在《Money Monday》第484期（1月27日出版）封面故事，普徠仕投資組合專家伍心鈿接受訪問時分析，2017年1月20日至2021年1月20日特朗普首次出任美國總統期間，即使美國向中國加徵約20%關稅，惟MSCI中國指數在此4年回報卻高達約115%，比美股標指期內回報約83%更佳；而近年MSCI中國指數成分股逾80%收入來自內地，首十大股份佔指數比重三成多，當中主要是互聯網股騰訊（0700）、阿里（9988）及金融股平保（2318）、工行（1398）等，均屬以內地業務為主的上市公司，故即使美國加徵關稅對中國經濟有影響，但對MSCI中國指數表現卻相對影響不大，因此她當時的結論是：「被加徵關稅不代表中國股市無運行」。

目前回看，恒指及MSCI中國指數今年以來分別上升21.06%及17.66%，上述提及的阿里、騰訊、工行及平保股價則分別上升36.04%、23.02%、21.31%及9.44%，前三者均屬跑贏大市，可見伍心鈿測市準確。

稱中美關稅戰不確定 不預測恒指目標

伍心鈿近日出席該行主辦的下半年投資展望會議，被問及是否仍對中國股市後市審慎樂觀，她表示：「我現在不會再說對大市審慎樂觀了，我們是聚焦於個別投資主題，例如人工智能（AI）及新消費，因為有關上市公司相對不受關稅影響，始終關稅存在不確定性，故我們不會預測恒指下半年的目標，我們更加有信心某些股份的經營環境及競爭優勢較好，可以專注做好自己的生意。」

根據伍心鈿的分析，今年以來，對於中國股市投資者來說，最令人鼓舞的發展之一是國家主席習近平於2月17日出席民企座談會並發表講話，指「企業家大顯身手正當其時」，並且與阿里巴巴創辦人馬雲握手，指這意味着過去4年對互聯網行業加強監管已告一段落，令很多中國民企老闆增強信心，加快發展業務尋求增長，例如京東（9618）近月便在內地多個領域增加投資。

購物中心可租舖予當紅新經濟店

目前普徠仕旗下中國股票基金，科技、工業及消費股均佔比約20%，伍心鈿解釋，原因是科技龍頭股可直接受惠AI增長機會，不少工業股亦生產AI數據中心所需要的設備，而個別消費股則受惠於內地新興消費模式，均具備投資亮點。她續說，該基金現時亦有8%至9%投資於內房股，當中超過一半屬內地購物中心股，原因是相信內地購物中心亦可捉緊新消費增長商機。

伍心鈿表示：「近年內地流行新消費，例如茶飲店及公仔店興起，購物中心便可以引入這些店舖作為新租戶。我們認為優秀的購物中心可以很快捉緊潮流，並且進行盡職審查，將最當紅的店舖引入、不賺錢的店舖便淘汰，這屬投資內地新消費主題的另類途徑。」

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