明報記者 歐陽偉昉

至於對下半年內地政策預期，丁爽認為若全年增長可接近5%目標，則不太可能再有大幅度刺激及額外提高政府預算。

他預期內地第四季經濟增速，會因外貿增長動力下降和去年高基數影響而受壓，若放緩速度較快，內地或會將最後一年2萬億元（人民幣，下同）地方債券置換隱性債券的額度提前在今年使用，今年額度在5月底已使用八成以上。

或不會再推大規模財政刺激

內地零售有受消費補貼帶動，不過「以舊換新」補貼今年3000億元資金，現已撥付1620億元，月初部分地區補貼暫停或限制發放。丁爽認為，暫停補貼只是發放節奏的問題，及後仍有1380億元可以運用，首5個月服務消費在沒有補貼下仍錄逾5%增長，預期全年消費雖較上半年略為放慢但仍然不錯。

不過丁爽指出，消費者獲補貼提前消費，會減少後續的需求，政策效應會漸漸削弱。事實上，內地居民擁高額超額儲蓄，不是沒有消費能力而是缺乏信心，去年以來財政刺激恢復信心已初見成效，但不能長期單靠刺激，需通過回復就業和收入增長預期、穩定資產價格，讓居民有信心持續消費。他稱今年初信心已見改善，惟現階段穩定居民收入預期尚未能實現，房地產市場亦未觸底，往後維持信心並不容易。另一方面，服務消費不涉庫存，佔內地GDP比例55%擁龐大規模，需求仍很具潛力，足以作為新的經濟增長動力。

撐民企政策正確 信心仍需時恢復

過去內地監管打擊科企、教培行業，削弱民企信心，影響投資和就業，今年初國家主席習近平出席科技民企座談會，被視為支持民企的關鍵信號。丁爽表示，今年內地亦修法要求政府、國企等應在60日內向中小企發放支付款項，地方政府置換債務亦有助他們償還拖欠企業款項，現時政策朝着正確方向，不過民企信心不能單靠法令，而是要在不斷實證中獲得公平對待，經過一段時間才能恢復。

內地連續4個月陷入通縮，不利消費、企業利潤和投資意願，近期汽車行業產能過剩、過度投資問題已引起監管關注，丁爽稱包括電動車在內的新經濟行業，都需要當局維持良性競爭創新環境，防止供給側增長太快，不再保護虧損的地方國企並讓它們退出。