港股面對連串壞消息，國家統計局昨日早上公布，7月製造業採購經理指數49.3，比6月下降了0.4，打斷了連續兩個月上升的趨勢，反映內地製造業仍然疲弱，處於輕微萎縮階段。

另外，重磅科技股美團（3690）被南非股東Prosus所減持。升市火車頭生科醫療股，亦受到藥明康德（2359）折讓7%配股集資77億元的消息拖累。

從技術走勢來看，恒指正考驗20天線，觀乎近期指數每次向下調整，逗留於20天線以下的時間往往不長，跌穿該水平是分段吸納的時機。由於外圍股市仍偏強，港股持續逆外圍下跌的情况，預料不會持久。况且，內地經濟不濟也不是新鮮事，資金近期見流入港股，不會因既有、已廣泛知曉的經濟原因再次流走。恒指已如周初預期由高位調整約1000點，稍後是物色心水股吸納的機會。藍籌股當中，港交所（0388）仍是下半年穩膽。

盈利年增長一成 業務相當穩健

昨日二三線港股表現乏善足陳，昨日能逆市上升的個股寥寥可數。一直於A股上市、最近才於港股市場掛牌的三花智控（2050），逆市微升1%，不代表此股短線表現硬淨，相反，於長線價值投資角度，絕對值得留意及備忘。

三花智控為全球最大的製冷空調控制零件生產商，亦有生產汽車熱管理系統。2023年及2024年的收入增長大概15%左右，盈利年增長約一成，目前業務只是相當穩健，略為跑贏中國經濟增長。然而，該公司的未來賣點是壓力傳感器，是作為機械人相當重要的零件。未來的仿生機械人，目標是能做到人類所做到的東西，這類機械人需要有人類般的思考能力，要透過大量人工智能訓練，才能進行很多邏輯及物理推理。

壓力傳感器倘有競爭力 估值倍升

至於機械人的「眼」，或許是目前正在發展的不同類型雷達，而機械人的手及皮膚，倚賴的是觸感科技。機械人的觸感科技要求是能透過觸碰物件來感知溫度、質感、壓力，而要達到這個目的，壓力傳感器絕不可少，這是三花智控目前研發的部分，而三花智控長年經營製冷空調控制及汽車熱管理系統，就是發展機械人壓力傳感器的優勢所在。

以三花智控目前約30倍的市盈率，配合10%以上的盈利增速，這非港股市場上的合理估值，大概三分之一的估值來自市場對於仿生機械人概念的憧憬。壓力傳感器於機械人的應用，相信比激光雷達此類視覺科技的應用範圍大得多。

雖然機械人概念是超長線，三花智控的機械人概念難以短期內產生收入，若然此輪牛市熱炒機械人概念，或許三花智控能提早分一杯羹。長遠而言，三花智控的傳感器業務擁有競爭力的話，估值有條件倍數上升，並可以保持很多年的盈利高速增長，而目前至少是防守性很高的個股，屬進可攻、退可守的中大型港股選擇。

[楊智佳 還看今朝]